По итогам июня 2026 года белорусская экономика получила обнадеживающий сигнал: годовая инфляция замедлилась до 4,3%. Этот показатель стал самым низким с октября 2023 года, что вызывает оптимизм как у монетарных властей, так и у бизнеса. Однако, как отмечается в еженедельном макрообзоре Евразийского банка развития (ЕАБР), за внешне благополучной статистикой скрываются разнонаправленные тренды, требующие пристального внимания.
Главным локомотивом дезинфляции в июне стал продовольственный сегмент. Темпы роста цен на продукты питания резко замедлились с 4,9% в мае до 3,4% в июне. Ключевую роль в этом сыграл традиционный для начала лета фактор — удешевление плодоовощной продукции сразу на 11,5% (после 7,8% в мае). Расширение предложения местных сезонных овощей традиционно оказывает давящее воздействие на корзину, и этот год не стал исключением.
Дополнительным стабилизирующим фактором выступил курс белорусского рубля. По данным аналитиков ЕАБР, укрепление национальной валюты на 6,1% в июне снизило давление на импортозависимые категории товаров. Это особенно заметно в сегменте непродовольственных товаров, где инфляция застыла на отметке 2,1%, не демонстрируя значимых изменений.
Однако если рынок товаров радует покупателей, то сфера услуг продолжает дорожать темпами, которые вызывают вопросы у экономистов. В июне рост цен на услуги ускорился до 8,8% против 8,5% месяцем ранее.
Основная причина — сохраняющийся высокий рост заработных плат. За январь — май 2026 года этот показатель увеличился на 7,1%. Рост доходов населения, с одной стороны, поддерживает потребительский спрос, но с другой — подстегивает издержки бизнеса в сфере сервиса, которые оперативно перекладываются в конечную стоимость услуг. Этот дисбаланс пока не позволяет говорить о полной победе над инфляцией.
Несмотря на рост цен в услугах, аналитики ЕАБР обращают внимание на структурные изменения. Показатель базовой инфляции, который исключает волатильные компоненты (в частности, сезонные овощи и регулируемые тарифы), в июне замедлился с 5,3% до 4,8%.
Это — важный маркер. Он свидетельствует о том, что дезинфляционные процессы в экономике носят устойчивый характер, а не являются разовым эффектом от летнего урожая. Иными словами, внутреннее ценовое давление снижается системно, что создает задел для сохранения тренда во второй половине года.
Евразийский банк развития сохраняет сдержанный оптимизм. В своем обзоре специалисты заявляют, что по итогам всего 2026 года инфляция останется ниже предельного параметра в 7%, заложенного в прогнозах. Учитывая текущее значение в 4,3% и инерцию замедления, для выхода за рамки целевого ориентира потребуются серьезные внешние шоки.
Тем не менее, главным вызовом для Национального банка и правительства остается сектор платных услуг, где рост цен упорно не желает сбавлять обороты. Если тренд на повышение заработных плат сохранится, это может нивелировать позитивный эффект от снижения цен на импорт и продукты, создавая риск возобновления инфляционного давления ближе к осени. Пока же статистика июня позволяет вздохнуть свободнее, но не расслабляться.
